2019年2月，青松股份以24.3亿元收购诺斯贝尔90%的股份；2020年，公司又追加4.3亿，完成剩余股份的收购。

完成收购后的青松股份主要从事两大板块业务，即面膜、护肤品、湿巾等化妆品的设计、研发与制造业务，以及松节油深加工产品的研发、生产与销售。

8月30日，青松股份发布2022上半年财报。报告显示，上半年青松股份实现营收14.16亿元，同比下滑25.89%；归母净利润亏损1.59亿元，同比大幅下滑187.76%；归母扣非净利润为1.62亿元，同比下滑191.12%。

青松股份表示，受新冠疫情反复及地缘政治危机影响，国内消费市场低迷、出口物流受阻，经济下行压力加大，同时行业竞争格局加剧，公司生产经营面临较大的风险挑战，营收和净利润均呈下滑趋势。

化妆品毛利率不到3%，净利大幅下降

财报显示，化妆品及相关业务方面，青松股份全资子公司诺斯贝尔报告期内实现营业收入9.57亿元，同比下降 23.74%；营业利润-1.18亿元，同比下降 263.09%；毛利率 2.58%，同比下降 14.48 个百分点；实现归属于诺斯贝尔所有者权益的净利润-1.03亿元，同比下降 256.42%。

对于化妆品业绩下滑的原因，青松股份在财报中认为，一方面受疫情、行业监管政策及宏观经济因素影响，面膜和护肤品消费需求受到抑制，疫情控制后补偿性消费并不显著，订单下降幅度较大。另一方面，海外市场对湿巾产品需求减弱，加上海运价格维持高位，导致湿巾出口订单大幅下滑，订单数量及产品单价均有所下降。另外，化妆品主要原材料涨价、供应链缺货等也是影响业绩下滑的因素。

事实上，抛开疫情原因，诺斯贝尔在完成了承诺业绩之后，业绩已经“变脸”。

据当年双方签署的业绩承诺显示，诺斯贝尔净利润每年要以20%速度增长。也就是2018年至2020年度合计净利润不低于7.28亿元。公开资料显示，诺斯贝尔2018年至2020年累计完成承诺业绩7.4亿元（其中2020年达2.87亿元），在三年内完成了承诺业绩。

但在2021年，据财报显示，诺斯贝尔实现营业收入25.09亿元，同比下降6.05%；营业利润-6632.05万元，同比下降119.89%；毛利率10.44%，同比下滑11.92%；实现归属于诺斯贝尔所有者权益的净利润-5489.56万元。

也就是说，在完成业绩承诺后，盈利能力大幅减弱。直接反应在二级市场就是股价下跌，投资者的情绪发泄来得很直接，以至于发布专利公告都能成为发泄不满的窗口。

　　事实上，在研发方面，诺斯贝尔的表现还是可圈可点的，上半年青松股份研发投入为6470.56万元，同比增长22.01%；截至报告期末，诺斯贝尔已拥有专利129项，其中发明专利30项，实用新型专利76项，外观设计专利23项。其中，报告期内新增发明专利1项，实用新型专利18项，外观设计专利11项。

　　作为中国最大的面膜生产企业之一， ODM 为主要业务的诺斯贝尔，面对增长“熄火”，还是需要从研发着手，寻找新的强势品类。