8月24日晚间，医美龙头爱美客发布半年报。财报显示，公司上半年实现营业收入8.85亿元，较上年同期增长39.7%；实现归属于上市公司股东的净利润5.91亿元，较上年同期增长38.9%。

　　其中，爱美客溶液类注射产品实现销售收入6.43亿元，同比增长35.12%，毛利率为94.07%；凝胶类注射产品实现销售收入2.37亿元，同比增长59.71%，毛利率为96.05%。

　　爱美客近几年的毛利率均维持在90%以上。今年上半年销售毛利率达到94.39％，比去年年底的93.7又提升了0.69％，毛利创历史新高。

　　在医美产业链中，爱美客属于上游器械/耗材，研发周期和认证周期长，技术要求高、管制较严、市场准入壁垒较高，高门槛导致高壁垒，同时带来高利润。

　　这与玻尿酸另一巨头华熙生物略有区别，华熙生物是对上游原料制造以及中游药械、化妆品和食品布局，毛利率水平相对较低。

　　千亿市值，增速放缓

　　8月24日，爱美客收盘价为548元/股，市值为1186亿元，相比去年7月高点，公司总市值缩水超过30%。对比季报，爱美客营收增速及净利润增速均出现一定放缓。据今年1-3月一季报显示，爱美客实现营业收入4.31亿元，同比增长66.07%；实现净利润2.80亿元，同比增长64.03%。二季度实现营业收入4.54亿元，同比增加21.41%，净利3.1亿元，同比增加22.05%。

　　投资者表示担忧，这个增速拿什么撑住股价。也有部分投资者认为，疫情下已经很好了，虽短期内公司虽受局部疫情扰动，但公司在医美行业形成的技术壁垒和长期增长潜力，预计未来公司将持续领跑行业。

　　爱美客在半年报中表示，受各地疫情持续反复影响，国内线下消费场景受益一定冲击，医美下游医疗美容机构面临一定经营压力。公司下游客户主要为医院、医疗美容机构及经销商，尤其是公司销售收入占比较高的一线城市，受到了较为严格和长期的控制，给公司营销活动的提前安排和如期执行造成了相当大的影响。

　　布局医美优质细分赛道

　　虽然二季度各地特别是华方地区受到疫情反复影响，不过，Q2业绩还是略超预期，原先市场预期业绩同增15-20%。

　　爱美客将上半年业绩增长的原因归为大环境中国医疗美容市场持续快速增长以及公司核心产品市场认可度及市场份额持续提升；新品濡白天使推广顺利带来的新增量以及布局肉毒素细分赛道提升公司整体竞争力，以及行业监管趋严，利好合规产品市场加速扩容。

　　近日，国家药监局发布的《关于调整〈医疗器械分类目录〉部分内容》的公告，对于 27 类医疗器械分类目录有了重新调整。其中，特别是对部分医疗美容用品目录作出了重大调整，注射用透明质酸钠溶液等多个产品按照Ⅲ类医疗器械管理。可以说，医美严监管利好龙头，已规范化运营的医疗美容机构将获得更多市场机会。

　　依靠爆款产品，爱美客当前稳居赛道龙头地位，目前来看，爱美客已经形成全方位的已上市产品及在研产品组合。

　　对于布局肉毒素细分赛道，爱美客爱美客在财报中表示，通过投资韩国Huons BioPharma Co.,Ltd，一方面有利于同公司现有产品的协同效应；另一方面，有利于公司借此增加对全球不同地区生物制品研发、注册申报、市场竞争等方面的了解与熟悉，逐步拓展海外市场，提升公司的整体竞争实力。

　　受益于消费者对抗衰老、面部轮廓改善、皮肤年轻化的需求不断增长，爱美客牢牢把握医疗美容行业快速发展的契机，核心产品实现快速增长，提升长期竞争力。

　　值得一提的是，爱美客目前还有赴港上市计划。由于去年7月递交的审计报告有效期届满失效，公司于2022年6月27日再次向联交所递交上市申请，并更新招股说明书。