7月7日，丸美CEO孙怀庆在丸美眼霜第五代产品的发布会上，宣布了其新代言人——彭于晏，并称其为“丸美历史上最大的‘弹弹弹’”。

 作为本土的化妆品品牌，丸美在广告投入上可谓“一掷千金”，近三分之一营收用于广告宣传，代言人近年来也是络绎不绝，前有“弹!弹!弹!弹走鱼尾纹!”的袁咏仪，后有鲁豫、梁朝伟、周迅，这次更是找了国民老公彭于晏，想来必然也是砸下了重金。

据公开资料显示，2015-2017年，丸美股份的销售费用分别为4.2亿元、4.72亿元和4.67亿元，其中用于广告宣传类的费用支出为3.12亿元、3.38亿元和2.9亿元，占销售费用的比例为74.40%、71.58%和62.12%，合计总投入金额9.4亿元。

看来，丸美正试图通过大明星大广告的传播策略，走高端化路线，塑造高端品牌的形象，提升品牌力。然而与如此声势浩大的广告宣传形成鲜明对比的，却是丸美曲折的IPO之路。

今年3月，广东丸美生物技术股份有限公司（简称“丸美”）发布公开发行股票招股说明书，拟在上海证券交易所上市。这是这是丸美2014年首发失败后，第二次向IPO发起冲击。2014年6月，丸美股份就曾向证监会首次递交IPO申请，但排队两年后IPO被否。证监会发审委主要对丸美股份的经销模式以及公司未披露产品质量曾被通报等情况提出质疑。

券商相关人士表示，之所以证监会关注经销商模式，主要是因为经销模式为主的企业很容易把收入与净利润做高、销售真实性存疑，而且规模较小的经销商管理不够规范，同时对于中介机构的核查，许多经销商不愿意配合，这就给上市公司提供了较大可能出现的财务造假空间。  

然而在最近的招股书中，对之前证监会提出的相关问题，丸美仍没有完全回答清楚，硬伤软肋尚存。

最新版本的招股书披露：丸美公司2015年-2017年的经销收入分别为10.96亿元、10.63亿元及11.7亿元，占当年主营业务收入的92.02%、87.99%和86.54%。截至2017年12月31日，公司正在合作的签约经销商数量为202家，登记在册的终端网点数量超过14000个。

这表明，丸美目前仍以经销模式为主，直营和代销模式为辅的销售模式，布局多在二、三线城市，覆盖了百货专柜、美容院、日化店、商超等。丸美经销模式以及自主生产+委外加工的生产模式，让发审委对丸美股份委外加工模式下产品质量控制以及管控终端市场的能力提出了质疑。

而对于影响此前IPO被否的另一个重要原因产品质量问题，丸美近年来也屡登黑榜。2016年8月至9月期间，丸美生产的春纪美白防晒乳产品、丸美防晒精华隔离乳产品、丸美激白防晒精华隔离乳等7批次产品因检出防晒剂成分与批件及标签标识不一致等事项被国家食品药品监督管理总局通告。2017年11月，丸美股份再次被国家食品药品监督管理总局通报，丸美牌隔离乳和防晒乳被判定为不合格产品，虽然此次丸美着实是冤枉，最终总局确认这两款产品都是假冒产品，但是其品牌形象却已经因产品质量事件遭受了负面的影响。

说到产品质量，中国化妆品网zghzp.com（以下简称：中妆网）注意到一组数据：2015-2017年丸美的研发费用分别为2307.18万元、2479.57万元和2829.62万元，占当年营收的比重仅为1.94%、2.05%和2.09%。毫无疑问，这与丸美在广告宣传上的大手笔形成了极其鲜明的对比，为何丸美产品质量频现问题也可从中窥见一斑。

国民老公彭于晏能给丸美的IPO带来好运吗？中妆网将持续关注。