6月8日晚，证监会网站发布公告，同意哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（以下简称“敷尔佳”）首次公开发行股票注册，敷尔佳成功成为A股“医用敷料第一股”。

　　回看敷尔佳上市之路，也是一波三折充满挑战。2021年9月，深交所创业板受理其IPO申请，（详见《敷尔佳IPO获受理，主营医用敷料》）同年底，因财务资料过有效期，敷尔佳创业板IPO审核状态变更为“中止”。（《敷尔佳IPO审核状态“中止”，“医用冷敷贴”凉了？》）来到2022年，敷尔佳分别于1月、7月两次更新招股说明书，并于9月成功过会。正当敷尔佳距离登陆创业板仅差临门一脚时，公司的上市计划却又因迟迟拿不到证监会批文再次被按下了“暂停键”。直到今年5月12日，敷尔佳才进入提交注册阶段。

　　上市即巅峰？

　　历时近二年，敷尔佳终于成功登陆创业板。不过，令人担心的是，敷尔佳是否也会走上类似登康口腔在内的多支日化、美妆类股票一样面临的尴尬情形，即股价“上市即巅峰”，上市后便进入下跌趋势。毕竟仅2名研发人员的敷尔佳一直在遭受质疑。

　　据敷尔佳新版招股书显示，2022年，其营收为17.69亿元，同比增加7.21%；同期的净利润为8.47亿元，同比增加5.09%。2022年，敷尔佳的销售费用为3.90亿元，当期营收占比高达22.06%；其中，宣传推广费高达3.54亿元，而研发费用仅1542.61万元。

　　2020年-2021年，敷尔佳的研发费用更是少得可怜，分别为147.97万元、524.29万元，2021年其研发人员更是仅有2人，一直为外界诟病。2020年—202１年，敷尔佳营收分别为15.9亿元、16.5亿元。

　　据最新更新数据显示，截至2022年12月31日，敷尔佳拥有员工480人，其中研发人员仅有8人；而截至招股书签署日，敷尔佳及其子公司仅有1项已授权专利——为包装盒专利。

　　在更新的招股书中显示， 敷尔佳化妆品类收入占比已经超过50%，公司行业划分也由过去的“专业设备制造业”变更为“化妆品制造业”，但一直以来，敷尔佳品牌都以“医美面膜”、“械字号面膜”为营销点，虽然公司声称以上变化不会影响经营发展，但行业类别的改变与监管的加强，这也不免对公司未来的发展产生影响。

　　未来，敷尔佳重营销轻研发的策略或将持续。其在其招股书中表示，此次上市拟募资的18.97亿元，其中，品牌营销推广项目拟投资金额为8.85亿元，占总募资金额的46.67%；而研发及质量检测中心建设项目，拟投资金额仅有5691万元。

　　进入2023年，敷尔佳净利的增长出现了停滞。今年1-3月，敷尔佳实现净利润1.59亿元，同比减少1.42%。敷尔佳解释称，随着线上销售占比的提升，销售费用有所增加，营业利润率略有下降。