前9个月营收14.6亿，被指严重依赖立白集团

　　继蓝月亮之后，朝云集团也迈开了港股上市的步伐。

　　2021年2月16日，香港交易所披露了朝云集团有限公司 Cheerwin Group Limited(以下简称"朝云集团")通过聆讯后的招股书，中金公司及摩根士丹利为联席保荐人。此前的消息显示，朝云集团拟募资约3亿美元。

　　根据灼识咨询资料显示，朝云集团在2015年至2019年间过往五年每年，按零售额计，在中国家居护理行业本土公司中位列第三、并在中国家居护理行业的所有公司中排名第四，占2019年市场份额的6.3%;并快速在个人护理和宠物护理的多个细分品类建立领导地位。

　　朝云集团产品涉及家居清洁、杀虫驱蚊、空气护理、个人护理、宠物护理等领域，并拥有7个核心品牌包括“超威”、“贝贝健”、“威王”、“润之素”、“西兰”、“家居”等。

　　杀虫驱蚊产品是朝云集团主要收入来源。2017-2019年，杀虫驱蚊的营收占比为68.4%、69.4%、63.3%。不过营收规模却逐年下滑，由2017年的0.92亿元逐渐下滑至2019年的0.88亿元，进入负增长状态。

　　不同于杀虫驱蚊的负增长状态，个人护理以及家居清洁等相关产品的营收却在逐步攀升。

　　资料显示，公司2017-2019年收入分别为人民币13.46亿、13.50亿、13.83亿，毛利分别为4.84亿、5.02亿、6.00亿， 毛利率分别为35.9%、37.2%、43.4%;经调整纯利分别为1.70亿、1.77亿、1.84亿，纯利率分别为12.6%、13.1%、13.3%。

　　截止2020年9月30日的九个月，收入为14.61亿，同比增16.9%;毛利6.27亿，同比增16.6%;经调整纯利为2.42亿，同比增30.7%。

　　朝云集团的其他收入由2018年的3420万元增加23.1%至2019年的4210万元，主要是由于超威生物科技被指定为政府重点扶持企业，朝云集团在2019年上半年获得了政府补助1000万元。

　　朝云集团收入主要是线下分销商，其中，2020年前9个月来自线下分销商营收为9.18亿元，占比为62.8%;来自线下销售商的收入比例在持续下降。

　　朝云集团2020年前9个月来自线上渠道的销售额为2.38亿元，占比为16.3%;来自立白集团的渠道销售为3.02亿元，占比为20.7%。作为立白集团旗下企业，朝云集团严重依赖前者的渠道。

　　据招股书披露，朝云集团通过立白集团向48名线下大客户销售，大客户包括沃尔玛及家乐福等全国及地区性大卖场、百货商场及便利店运营商，涵盖了11000个销售点。2017年-2019年及2020年Q1,朝云集团直接通过立白渠道销售比例分别高达17.9%、23%、20.7%及20.5%，更不论那些通过立白集团简介获得的渠道和用户。

　　同时，朝云集团还将部分产品的生产外包给立白集团。朝云集团称，截至目前，立白集团及其多数附属公司至少95%的股权由其控股股东持有并控制，两家集团的控股股东均为陈凯旋、陈凯臣等。